作者：王玉武
工业硅：
市场分析
2025年11月20日，工业硅期货价格下跌。主力合约2601开盘9365元/吨，收盘9075元/吨，较上一交易日结算价涨(-220)元/吨，涨(-2.37)%。截至收盘，2511主力合约持仓量为273,978手，2025年11月20日入库股总数为43,297手，较上一交易日减少115手。
供给方面：工业硅现货价格上涨。据SMM数据显示，昨日华东东阳553#硅成交价格9500-9600（百）元/吨。 421#硅成本9700-9900（50）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海硅价上涨，其中97%硅价上涨。
据SMM统计，截至11月20日，主要硅产业区社会库存54.8万吨，增加2000吨从上周开始。其中，一般公共仓库入库量12.9万吨，较前一周增加2000吨；公共配送仓库（含非注册仓、现货仓）入库量41.9万吨，与上周持平。
海关数据显示，出口方面：2025年10月工业硅出口量4.51万吨，环比大幅下降36%，同比大幅下降31%。 2025年1月至10月工业硅累计出口量60.67万吨，同比减少1%。进口方面，2025年1月至10月累计进口量8600吨，同比下降67%。
消费端：据SMM统计，DMC硅胶价格为13000-13200(0)元/吨。 SMM报道，本周国内DMC市场延续涨势，价格中枢继续上扬。目前市场价格区间为13000-13200元/吨，较上周均价上涨约850元/吨，涨幅为6.9%。从区域市场价格来看，目前山东地区单体企业DMC市场价格稳定在13000元/吨，国内其他单体企业DMC市场价格集中在13200元/吨。
据关西数据，2025年10月中国聚硅氧烷初级出口量为4.1万吨，环比增长13.5%，比上年减少5.7%。
策略
现货价格小幅上涨。在西南地区旱季产量下降、库存增加放缓之后，供需格局可能会有所改善。目前，工业硅盘主要受大宗商品情绪和政治消息影响。需关注未来是否有相关产能退出政策。梧桐试验硅目前被低估。如果有政策鼓励，市场可能还有增长空间。
单边：短期操作，危机期间可延长干期合约
跨期：无
不同种族：无
期货：无
选项：无
风险
1、西北地区复产，西南地区停产。
2、多晶硅企业创建变化。
3. 结束政治混乱。
4.宏观经济和金融情绪。
5、有机硅企业经营情况。
多晶硅：
市场分析
2025年11月20日，关键2601多晶硅期货合约交投弱势震荡，起始于54500元/吨，结束于52450元/吨。收盘价较前一交易日下跌-2.33%。主力合约持仓量总计134,292手（前一交易日134,317手），当日成交304,835手。
多晶硅现货价格小幅下跌。据SMM报道据统计，N型材料成本49.70~54.90(0.00)元/kg，n型颗粒硅成本50.00~51.00(0.00)元/kg。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存也将增加。最新多晶硅库存统计为27.10GW，环比增长1.50%，硅片库存18.72GW，环比增长1.63%，周多晶硅产量27,100.00吨，环比增长1.11%，硅片产量12.78GW，环比1.63%。 -2.59%。
硅片方面，国内18mm N型硅片价格为1.26（0.00）元/片，210mm N型硅片价格为1.60（0.00）元/片，210R N型硅片价格为1.27（0.00）元/片。本周硅片价格下跌主要是由于订单需求疲软。由于国外需求下降，电池价格也下跌。低利润让电池制造商陷入困境压力加大，竞争进一步加剧。从它的尺寸来看，210N的价格还是比较优惠的。硅晶圆已经转向基于成本的定价逻辑，这并没有给进一步下跌留下太大的空间。
电芯方面，高效PERC182电芯价格约为0.27（0.00）元/W。 PERC210电池片的价格约为0.28（0.00）元/W。 TopconM10电池片的价格约为0.30（0.00）元/W。拓普康 G12 电池成本为 0.29（0.00）元/W。 Topcon210RN电池片成本为0.28（0.00）元/W。 HJT210半片电池成本0.37（0.00）元/W。
组件：PERC182mm主要商用价格为0.67~0.74（0.00）元/W，PERC210mm主要商用价格为0.69~0.73（0.00）元/W/W，182mm N型主要商用价格为0.66~0.68（0.00）元/W，210mm N型主要商用价格为0.68-0.69（0.00）元/W。
策略
多晶硅供需两端走弱，整体库存压力较大，消费表现不佳平均的。目前，市场受到反内卷政策和疲软现实的影响。该政策仍在进行中。市场波动很大。参与者必须注意风险管理和控制。目前消费端表现一般，预计市场将以震荡为主。
单边：短线操作，预计主力合约在48000-55000元/吨区间波动
跨期：无
种间：无 期货：无
选项：无
风险
1、行业自律对上下游经营的影响
2、期货报价将提振现货市场。
3.金融情绪的影响。
4.干扰政策的影响。
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