炒股的时候，看看金麒麟的分析师报告。本报告权威、专业、及时、全面，将帮助您抓住潜在的专题机会。 资料来源：中央情报局
11 月 6 日，彭博社援引知情人士的话报道称，软银正在考虑在今年早些时候收购美国芯片设计公司 Marvell。然而，两家公司几个月前就收购条款进行了谈判，但未能达成协议。谈判尚未恢复，但未来有可能达成协议。如果这笔交易成功，这将是半导体行业有史以来规模最大的一笔交易。
这一消息导致Marvell在11月6日美股交易中飙升逾5%，但其收盘价仅上涨0.46%。 Arm 股价当天开盘上涨约 2%，收盘下跌 1.21%。
漫威被低估了吗？
软银集团创始人兼董事长孙正义一直在断断续续地考虑 Marvell据知情人士透露，多年来，他一直将其视为潜在收购目标，作为投资发展人工智能（AI）业务战略的一部分。
Marvell是一家全球知名芯片设计公司，成立于1995年，早期以内存控制器芯片和手机芯片闻名。曾是全球存储控制芯片市场和手机芯片市场的主要供应商。然而，在4G手机芯片竞争激烈的情况下，Marvell退出手机芯片市场，将重点转向网络和通信芯片市场。
Marvell目前的产品主要包括以太网、通信交换机和控制器等解决方案，该公司为整个通信基础设施和数据中心设计和开发半导体芯片。同时，Marvell 还提供主要面向数据中心、人工智能加速器和汽车市场的定制芯片（ASIC）服务。从从收入角度来看，约74%的收入来自数据中心领域。
据知情人士透露，软银集团几个月前宣布有意收购 Marvell。双方尚未就收购条款达成协议，尽管尚未达成协议，但可能会恢复谈判。
知情人士称，孙正义经常考虑数十项潜在交易，但尚未采取任何行动。
由于看好该业务的前景，Marvell的股价近年来不断上涨。该公司的定制芯片业务拥有亚马逊、微软等大客户。但在3月份，由于营收预期未达到最高预期，该公司股价遭遇20多年来最严重的跌幅。尽管 Marvell 在截至 2025 年 7 月的 2026 财年第二季度季度销售额达到创纪录的 20 亿美元，同比增长 57.6%，但该公司股价今年以来已下跌 16%（截至11月5日美国股票收盘价），该公司目前市值约为800亿美元。
这与英伟达和博通形成鲜明对比，今年它们受益于人工智能热潮，股价飙升。 Broadcom 尤其是 Marvell 在定制 AI 芯片业务方面的主要竞争对手，该业务目前正在吸引 OpenAI 等新客户。该公司股价今年以来已上涨约56%，市值已达1.7万亿美元（截至11月5日美股收盘）。
显然，在孙正义看来，漫威目前被低估了。换句话说，在孙正义看来，漫威在他的领导下拥有更大的增长潜力。
与Arm合并，打造AI巨头
知情人士称，软银希望通过收购 Marvell 并将其与其控股的英国半导体知识产权巨头 Arm 合并，抓住 AI 数据中心市场爆发式增长的机遇。
手臂有一个lar众多业界广泛使用的半导体IP。例如，在智能手机市场，Arm的CPU/GPU IP占据主导地位。 Arm还在数据中心CPU市场的微不足道的市场中占有一席之地。
目前，亚马逊、谷歌、阿里巴巴、微软等各大云服务公司都在开发自己的基于Arm架构的服务器CPU。 NVIDIA GB200/300系列AI系统的Grace CPU也基于Arm IP。根据Arm公布的数据，该公司面向数据中心的Neove已出货超过10亿个RSE CPU核心，主要用于运行定义现代计算的复杂AI和大规模工作负载。
Arm预计，到2025年，近50%的基于Arm架构的CPU将部署在这家云科技巨头的数据中心，进一步巩固Arm作为AI数据中心新计算单元的地位。
然而，Arm在全球半导体市场占据着重要的“基石”地位。 TD牛en的研究还显示，采用Arm技术的芯片每年为主要芯片制造商创造约2000亿美元的收入。不过，Arm的营收规模相对有限，每年仅为几十亿美元。
根据Arm 2026财年第二季度（截至2025年9月30日）的财务报告，第二季度销售额同比增长34%，但营收仅为11.4亿美元，远低于许多广泛使用Arm IP的芯片设计制造商。
Arm首席执行官雷内·哈斯(Rene Haas)上季度表示，公司计划将部分利润投入开发自己的完整芯片和其他组件，以增加营收规模，这意味着Arm将从授权半导体知识产权的传统业务模式转向销售完整芯片设计。我们的主要目标客户是亚马逊、Meta 和 OpenAI 等领先的云数据中心制造商。
Rene Haas 最近在接受媒体采访时表示，Arm“已经取得了一些进展”不断探索国产芯片的发展方向。
据彭博社报道，孙正义和雷内·哈斯正在推动 Arm 开发自己的人工智能（AI）芯片。它定于明年推出。
不过，Arm此前没有设计全芯片的经验，相关IP主要集中在CPU/GPU等方面。相反，Marvell在数据中心处理器/AI芯片的设计和开发方面拥有较高的技术能力和丰富的经验，并提供支持。它还拥有大量的通信芯片和IP端口。
软银试图推动 Marvell 与 Arm 的合并，可以形成一家拥有强大数据中心处理器/AI 芯片设计能力和完整系统级解决方案的供应商。软银还将与今年3月以65亿美元收购的服务器处理器设计制造商AmpereComputing合并，进一步增强合并后公司的整体竞争力，以利用竞争优势。数据中心市场的持续增长机会。
市场研究公司TrendForce发布的最新报告显示，在人工智能需求的推动下，今年全球排名前八的云服务提供商(CSP)的总资本支出(CapEx)同比增长65%。与此同时，全球八家最大的CSP提供商的总资本支出预计将进一步增长40%，在2026年达到6000亿美元，这表明这是建设AI基础设施的长期增长潜力。半导体芯片可能占如此巨额投资价值的一半左右。
反垄断法审查成“障碍”
受益于 AI 热潮期间向众多数据中心客户交付关键 IP 以及推出专有芯片的预期，Arm 目前的市值约为 1700 亿美元，相比 2023 年 Arm 上市时的 545 亿美元估值增长了 200% 以上。2016年收购Arm，价格仅为320亿美元左右。美元。软银仍持有 Arm 近 90% 的股份。
从今天来看，软银孙正义对Arm的收购以及随后的资本管理非常成功，导致Arm市值大幅增长。
相比之下，利润丰厚的漫威目前市值仅为800亿美元左右。显然，通过市值1700亿美元左右的Arm收购Marvell，对于孙正义来说是一个不错的选择。
要知道软银此时自有资金还是比较紧张的。今年 4 月，软银领投了 OpenAI 的一轮融资，并承诺在年底前完成 300 亿美元的投资。今年8月，软银还宣布向英特尔投资20亿美元。
然而，通过Arm收购Marvel是一个大问题。会有障碍。该交易可能面临反垄断审查以及相反的审查来自其他 Arm 客户和 Marvell 竞争对手（例如 Broadcom 和 Qualcomm）的信息。
2020年，英伟达宣布计划以400亿美元从软银集团收购Arm。许多 Arm 客户对该交易表示反对，因为该交易已被世界各地监管机构的调查拒绝。最终，经过大约 18 个月的考虑，英伟达和软银宣布将于 2022 年 2 月终止该协议。
此外，Marvell是美国著名的芯片设计制造商。特朗普政府正在积极致力于培育美国国内半导体产业，可能不愿意看到美国一家大型芯片设计公司被日本公司收购。
一些知情人士表示，软银、Arm 和 Marvell 也尚未决定收购后如何整合其管理团队。
因此，目前还不清楚Arm和Marvell未来是否会恢复收购谈判。
有人说漫威也能吸引其他潜在买家的兴趣。
软银、Marvell 和 Arm 的代表拒绝对这些传闻发表评论。
发行商： Central Intelligence – 浪客剑
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